亨通光電近年陸續(xù)布局了新能源汽車(chē)、大數(shù)據(jù)、商品貿(mào)易等多個(gè)領(lǐng)域，為了打造這些品牌，公司陸陸續(xù)續(xù)募資214億元，而分紅僅12億元。最近公司又為發(fā)展海洋業(yè)務(wù)，定增超50億元。
光纖行業(yè)龍頭的頭銜保不住了，江蘇亨通光電股份有限公司（600487.SH,下稱(chēng)“亨通光電”）的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)再也難回高光時(shí)刻。
以歸母凈利潤(rùn)計(jì)算，亨通光電在最新兩期財(cái)報(bào)中，行業(yè)排名已降至第五名開(kāi)外，股價(jià)隨之徘徊在17元/股左右的較低位置。而在公司行業(yè)排名前二名的2017年、2018年，股價(jià)長(zhǎng)期維持在30元/股左右。
曾經(jīng)的“超級(jí)白馬股”亨通光電何以至此？未來(lái)何去何從？近期，記者聯(lián)系到了公司方面求解，得到一些答復(fù)。
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持續(xù)處置資產(chǎn)
在現(xiàn)金流緊張的現(xiàn)實(shí)面前，亨通光電決定忍痛割?lèi)?ài)，將新能源汽車(chē)有關(guān)資產(chǎn)剝離。
公司6月19日公告，其擬將所持有的國(guó)充充電科技江蘇股份有限公司51%股權(quán)、江蘇亨通龍韻新能源科技有限公司100%股權(quán)出售，作價(jià)2.4億元、980萬(wàn)元，受讓方為控股股東旗下的亨通新能源。
但即便如此，資金依然捉襟見(jiàn)肘。7月7日公司公告，擬以不超6億元閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。
所幸的是，今年3月申請(qǐng)的50.35億元募資終于有了結(jié)果。7月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)了亨通光電的非公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)。
亨通光電的一塊大石頭也終于落地。從去年開(kāi)始，公司就陸陸續(xù)續(xù)通過(guò)處置子公司、引入戰(zhàn)投的一系列措施，來(lái)緩解債務(wù)壓力。
2019年12月末，亨通光電子公司亨通光導(dǎo)擬引進(jìn)工銀投資、建信投資、中銀資產(chǎn)及中鑫國(guó)發(fā)，合計(jì)增資20億元。增資資金主要用于償還金融機(jī)構(gòu)借款。同期，公司還退出萬(wàn)山水電股權(quán)，后者從事業(yè)務(wù)為水資源管理。
2019年年報(bào)中，亨通光電透露已處置持有的科大亨芯70%股權(quán)，處置款1700萬(wàn)元，受讓方為控股股東亨通集團(tuán)。
在亨通光電看來(lái)，公司置出資產(chǎn)是聚焦主業(yè)的戰(zhàn)略需要，公司并不存在流動(dòng)性壓力：“公司與多家金融機(jī)構(gòu)保持良好合作關(guān)系，貨幣資金余額匹配公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需。目前公司股東質(zhì)押比例處于合理可控范圍，同時(shí)，作為上市公司，公司股權(quán)融資渠道暢通。”
那么，公司未來(lái)是否仍有資產(chǎn)剝離計(jì)劃？亨通光電并未正面回答這一問(wèn)題，而是表示：“公司將持續(xù)加大通信網(wǎng)絡(luò)、能源互聯(lián)兩大領(lǐng)域的研發(fā)投入，著力提升系統(tǒng)解決方案的集成能力，聚焦核心產(chǎn)品的研發(fā)與市場(chǎng)拓展；持續(xù)拓展海洋電力通信業(yè)務(wù)，專(zhuān)注高端海洋通信產(chǎn)品、工程裝備技術(shù)及海底觀測(cè)網(wǎng)技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)。”
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行業(yè)排名下滑
亨通光電的資產(chǎn)剝離引來(lái)不少投資者不滿(mǎn)。以主營(yíng)半導(dǎo)體材料研發(fā)的科大亨芯為例，有關(guān)該公司的股權(quán)變化，亨通光電并未發(fā)布公告說(shuō)明，年報(bào)中也并未突出強(qiáng)調(diào)。
“科大亨芯投了那么多錢(qián)炒了科技概念，1700萬(wàn)元成本價(jià)轉(zhuǎn)讓給亨通集團(tuán)合理嗎？”2019年年報(bào)發(fā)布后，科大亨芯被置出的消息不脛而走，股民們?cè)诨?dòng)平臺(tái)不斷提出質(zhì)疑。
“本次出售科大亨芯的價(jià)款及科大亨芯的資產(chǎn)總額均未達(dá)到信息披露的標(biāo)準(zhǔn)。公司對(duì)科大亨芯的投資金額已經(jīng)通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式全部收回，公司的出售價(jià)格合理，不存在利益輸送。”亨通光電回復(fù)《投資者網(wǎng)》問(wèn)題時(shí)稱(chēng)。
讓股民們不解的，并非只是科大亨芯的置出，而是這一系列事件背后反映的基本面問(wèn)題。最新財(cái)報(bào)顯示，亨通光電行業(yè)地位已出現(xiàn)下降。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年亨通光電歸母凈利潤(rùn)為21億元，在通信設(shè)備行業(yè)僅次于中興通訊位列第二名；2018年公司歸母凈利潤(rùn)達(dá)到25.3億元，在行業(yè)內(nèi)名列前茅，比第二位的中天科技多出4億元。
到了2019年，公司排名已降至行業(yè)第五位，中天科技此時(shí)凈利潤(rùn)已超出亨通光電6億元。2020年一季度，亨通光電排名進(jìn)一步降至第7位。
而這一切改變，都繞不開(kāi)所謂的“多元化”。
公開(kāi)資料顯示，亨通光電近幾年來(lái)追風(fēng)口逐熱點(diǎn)，布局了新能源汽車(chē)、大數(shù)據(jù)、商品貿(mào)易等多個(gè)領(lǐng)域。為了打造這些品牌，公司自2003年上市以來(lái)，陸陸續(xù)續(xù)募資214億元，其中定增募資58.16億元。
與之形成鮮明對(duì)比的是，公司上市來(lái)累計(jì)分紅只有11.9億元，遠(yuǎn)低于募資金額。
多條腿走路也并未讓公司走得更順。2019年，亨通光電營(yíng)收同比降6%至317.6億元，歸母凈利潤(rùn)同比下滑46%至13.6億元，毛利率也降至17%的十年最低水平，凈資產(chǎn)收益率（攤?。﹥H9.9%，相比2018年減少了10個(gè)百分點(diǎn)。
“2019年光通信行業(yè)光纖光纜供需關(guān)系失衡，運(yùn)營(yíng)商光纖光纜集采價(jià)格下降，導(dǎo)致公司光通信業(yè)務(wù)毛利下降，同時(shí)整個(gè)同行業(yè)公司面對(duì)行業(yè)的短期波動(dòng)，都出現(xiàn)了不同程度的下滑。”亨通光電向《投資者網(wǎng)》解釋稱(chēng)。
公司方面進(jìn)一步表示，“公司智能電網(wǎng)傳輸與系統(tǒng)集成、海洋電力通信與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入取得快速增長(zhǎng)，有效抵消了光網(wǎng)絡(luò)與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的收入下降影響。隨著5G 規(guī)模建設(shè)，光纖光纜的需求有望進(jìn)入一個(gè)新的增長(zhǎng)期，公司光通信業(yè)務(wù)下滑的影響因素正在逐步消除。”
不少業(yè)內(nèi)人士也表示，近一年多以來(lái)，光纖光纜供給過(guò)剩給行業(yè)造成重創(chuàng)。亨通光電或許早預(yù)料到這一點(diǎn)，因而才提出多元化戰(zhàn)略，或許是因其步子邁得太大，部分非主營(yíng)業(yè)務(wù)不僅未成為助力，反而拖累了正常經(jīng)營(yíng)。
2019年，商貿(mào)業(yè)務(wù)營(yíng)收從前一年的40億元減少至20億元；充電運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收已不再公布，因子公司國(guó)充充電2019年未完成業(yè)績(jī)承諾，亨通光電對(duì)其計(jì)提3730萬(wàn)元商譽(yù)減值。
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海洋光纜業(yè)務(wù)前景不明
多個(gè)業(yè)務(wù)營(yíng)收不佳，亨通光電提出“聚焦主業(yè)”。更重要的原因是，以公司目前的資金情況，已支撐不起那么業(yè)務(wù)同時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)。
截至一季度末，亨通光電一年內(nèi)需償還的短期借款達(dá)到98億元，賬面貨幣資金雖有59.55億元，但大部分是受限資金，公司不得不再次求助資本市場(chǎng)。
7月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)了其非公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)。這筆申請(qǐng)?zhí)峤挥诮衲?月3日，公司擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)5.71億股，募資50.35億元。以此計(jì)算，這筆定增每股發(fā)行價(jià)為8.83元/股。值得一提的是，公司近三年來(lái)股價(jià)最低價(jià)為14元/股。
“本次發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前 20 個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%，定價(jià)基準(zhǔn)日為本次非公開(kāi)發(fā)行的發(fā)行期首日，符合相關(guān)法律法規(guī)的要求，本次非公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格尚未確定。”亨通光電表示。
募資中有27.3億元投入于PEACE跨洋海纜通信系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目中，余下用于100G/400G硅光模塊研發(fā)及量產(chǎn)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
提交上述申請(qǐng)幾日后，公司宣告海洋光纜業(yè)務(wù)的開(kāi)啟。
今年3月9日，亨通光電公告稱(chēng)，華為投資所持有的華為海洋51%股權(quán)完成過(guò)戶(hù)，華為海洋成為上市公司控股子公司。交易以現(xiàn)金+發(fā)行股份的方式進(jìn)行，華為投資也因此成為上市公司股東。
即便成為“華為概念股”，亨通光電股價(jià)卻沒(méi)有明顯提振。原因在于，華為海洋以往業(yè)績(jī)過(guò)于依賴(lài)華為，且并不穩(wěn)定。如2018年，在華為及其下屬公司貢獻(xiàn)76%的營(yíng)收背景下，該公司凈利潤(rùn)同比下滑27%至1.61億元。
再者，華為之所以置出這一資產(chǎn)，是因?yàn)楹Ｍ鈩?shì)力對(duì)海洋業(yè)務(wù)的阻撓甚多，對(duì)于已面臨資金難題的亨通光電而言，顯然難以對(duì)付。而在此背景下，亨通光電還接受無(wú)業(yè)績(jī)承諾、溢價(jià)5倍收購(gòu)的條件。
那么未來(lái)公司拿什么來(lái)回報(bào)廣大投資者？
“公司將繼續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入，豐富光通信高端產(chǎn)品類(lèi)別，加快向通信和電力產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，進(jìn)入通信基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域；持續(xù)拓展海洋電力通信業(yè)務(wù)，專(zhuān)注高端海洋通信產(chǎn)品、工程裝備技術(shù)及海底觀測(cè)網(wǎng)技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)；提高募集資金的使用效率，推進(jìn)募投項(xiàng)目的順利建設(shè)，盡快產(chǎn)生效益回報(bào)股東。”亨通光電對(duì)此表示
值得一提的是，7月28日，公司4336萬(wàn)股將迎來(lái)解禁，對(duì)此公司表示，“解禁股份屬于公司實(shí)際控制人，目前實(shí)際控制人無(wú)減持計(jì)劃”。（思維財(cái)經(jīng)出品）
