剛上市，業(yè)績就大幅增長。

 

　　2月24日，東微半導(dǎo)發(fā)布業(yè)績快報(bào)，2021年?duì)I業(yè)收入為7.82億元，同比增長153.28%；歸母凈利潤1.46億元，同比增長429.12%。

 

　　2月25日，東微半導(dǎo)股價(jià)高開震蕩，報(bào)收186元/股，目前市值125.3億元。

 

　　值得注意的是，公司2月10號(hào)才登陸科創(chuàng)板，當(dāng)日股價(jià)收盤為130.11元/股，隨后股價(jià)便一路上揚(yáng)，不斷創(chuàng)出新高，半個(gè)月的時(shí)間，股價(jià)大幅上漲超40%，資金追漲情緒很高。

 

　　功率半導(dǎo)體的春天

 

　　東微半導(dǎo)的業(yè)績增長主要受益于下游新能源汽車充電樁、通信電源、光伏逆變器等終端市場快速發(fā)展，對(duì)于功率半導(dǎo)體，尤其是MOSFET產(chǎn)品的需求持續(xù)提升，而這也正是東微半導(dǎo)的主營業(yè)務(wù)。

 

　　功率半導(dǎo)體廣泛應(yīng)用于新能源汽車、消費(fèi)電子、儲(chǔ)能等領(lǐng)域。據(jù)信達(dá)證券研報(bào)分析，目前新能源汽車領(lǐng)域，功率半導(dǎo)體用量約為350美金，是傳統(tǒng)燃油車的5倍左右。

 

　　東莞證券指出，功率半導(dǎo)體是電路轉(zhuǎn)換與電能控制的核心，未來汽車電子、光伏/風(fēng)電、5G基建等下游領(lǐng)域驅(qū)動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展，我國目前是全球最大功率半導(dǎo)體消費(fèi)國，行業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模增速快于全球，但功率半導(dǎo)體器件自給率較低，在器件的生產(chǎn)制造和自身消費(fèi)之間存在巨大供需缺口；近年來，在行業(yè)快速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)和國家產(chǎn)業(yè)政策扶持等多重利好加持下，我國功率半導(dǎo)體企業(yè)有望迎來黃金發(fā)展期。

 

　　另一方面，業(yè)績高增長也和“芯片荒”不無關(guān)系。因?yàn)槿蛞咔榈姆磸?fù)，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的緊張，結(jié)構(gòu)性的缺芯問題一直存在，功率半導(dǎo)體產(chǎn)品漲價(jià)不止。

 

　　近日，全球功率半導(dǎo)體的巨頭英飛凌給下游各分銷合作伙伴發(fā)布通知函，稱由于市場供不應(yīng)求及上游成本的增加，英飛凌無力承擔(dān)溢出的成本，暗示或?qū)q價(jià)。

 

　　英飛凌由于其在MOSFET領(lǐng)域和IGBT領(lǐng)域的地位，其漲價(jià)預(yù)警對(duì)行業(yè)景氣度風(fēng)向有重要參考意義。

 

　　充電樁芯片第一股，華為、大基金入股

 

　　東微半導(dǎo)的主要產(chǎn)品為MOSFET與IGBT等功率器件 ，其中高壓超級(jí)結(jié)MOSFET 產(chǎn)品貢獻(xiàn)了大部分的營業(yè)收入。

 

　　官網(wǎng)顯示，其GreenMOS系列產(chǎn)品從2015年上市至2019年底，累計(jì)出貨超600萬顆，是國內(nèi)直流充電樁核心功率器件第一大供應(yīng)商。

 

　　科普下，MOSFET 主要應(yīng)用于中小功率場合如電腦電源、家用電器、工業(yè)電源、充電樁等，具有門極輸入阻抗高、驅(qū)動(dòng)功率小、電流關(guān)斷能力強(qiáng)、開關(guān)速度快、開關(guān)損耗小等優(yōu)點(diǎn)。所謂超結(jié)型結(jié)構(gòu)，實(shí)際是綜合了平面型和溝槽型結(jié)構(gòu)兩者的特點(diǎn)，是在平面型結(jié)構(gòu)中開一個(gè)低阻抗電流通路的溝槽，因此具有平面型結(jié)構(gòu)的高耐壓和溝槽型結(jié)構(gòu)低電阻的特性，英飛凌最先將這種結(jié)構(gòu)生產(chǎn)出來。

 

　　值得注意的是，東微半導(dǎo)的股東來頭很大。

 

　　公司在2019年曾吸引到了華為的注意力。2019年，哈勃投資曾與東微半導(dǎo)就潛在投資意向進(jìn)行了溝通，并最終在2020年4月入股。截至目前，哈勃投資對(duì)東微半導(dǎo)的持股比例為4.94%。

 

　　此外，東微半導(dǎo)股東名單顯示聚源聚芯持股7.46%，后者出資人包括國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司，以及中芯國際的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

 

　　公司 2018、2019、2020、2021前三季度主營業(yè)務(wù)收入分別為 1.53 億元、1.96 億元、3.09 億元以及 5.59 億元，保持持續(xù)快速增長；歸屬于母公司凈利潤分別為 0.13 億元、0.09 億元、0.28 億元以及 0.93 億元，趨勢持續(xù)向上。

 

　　從業(yè)務(wù)分類來看，2021年上半年，東微半導(dǎo)有74.55%的收入來自于高壓超級(jí)結(jié)MOSFET產(chǎn)品的銷售，24.96%營收來自中低壓屏蔽柵MOSFET。

 

　　不過與公司營收結(jié)構(gòu)恰好相反，兩項(xiàng)主營產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的市場規(guī)模相差近5倍。Omdia相關(guān)數(shù)據(jù)估算，2024年度中國高壓超級(jí)結(jié)MOSFET的市場規(guī)模約為4.4億美元，而2024年中國中低壓MOSFET的市場規(guī)模預(yù)計(jì)為21.2億美元。

 

　　東微半導(dǎo)如此押注高壓超級(jí)結(jié)MOSFET產(chǎn)品的行為，一度讓市場頗為不解。

 

　　有半導(dǎo)體行業(yè)研究人士表示，一方面，中低壓應(yīng)用場景更為豐富，市場空間總量大；另一方面高壓大功率領(lǐng)域，高壓超級(jí)結(jié)MOSFET還面臨IGBT、碳化硅器件的競爭，在產(chǎn)品性能方面并不具有足夠的競爭優(yōu)勢。

 

　　不過東微半導(dǎo)頗有信心，公司表示，高壓超級(jí)結(jié)MOSFET產(chǎn)品成長性更值得期待。以光伏市場為例，高壓超級(jí)結(jié)MOSFET在光伏領(lǐng)域主要應(yīng)用于高效率光伏微逆變器，作用為將太陽能電池組件產(chǎn)生的直流電轉(zhuǎn)換成頻率可調(diào)節(jié)的交流電。而光伏微逆變器的行業(yè)規(guī)模有望于2025年達(dá)到206億元，2020至2025年復(fù)合增長率達(dá)到24.8%。

 

　　由于在功率器件細(xì)分業(yè)務(wù)方向上的選擇，東微半導(dǎo)MOSFET功率器件的全球市占率在同行業(yè)可比公司中“墊底”。

 

　　有數(shù)據(jù)顯示，在2019年，全球MOSFET功率器件市場份額中，華潤微的市占率為3.09%，揚(yáng)杰科技的市占率為1.8%，華微電子的市場率為1.58%，新潔能的市占率為1.31%，士蘭微的市占率為0.42%，而東微半導(dǎo)的市占率僅為0.34%。

 

 

　　東微半導(dǎo)押注高壓MOSFET，專注于fables模式，相對(duì)于同行業(yè)的士蘭微、時(shí)代電氣等，公司規(guī)模、市值都比較小。

 

　　不過公司能入大基金、華為的法眼，又趕上功率半導(dǎo)體的高景氣階段，未來發(fā)展不可小覷。