新能源汽車(chē)滲透率持續(xù)攀升，驅(qū)動(dòng)充電樁行業(yè)發(fā)展。 自2020年下半年以來(lái)， 中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)一直保持高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2022年中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望突破500萬(wàn)輛以上， 預(yù)計(jì)到2025年銷(xiāo)量有望接近千萬(wàn)輛。 隨著近年來(lái)電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)快速發(fā)展，保有量迅速增長(zhǎng)，電動(dòng)汽車(chē)充電需求不斷增大。 截至2021年底， 全國(guó)新能源汽車(chē)保有量784萬(wàn)輛，充電樁保有量261.7萬(wàn)臺(tái)，車(chē)樁比3:1，仍存在較大的缺口。 完善充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有助于緩解消費(fèi)者對(duì)新能源汽車(chē)的里程焦慮，支持?jǐn)U大新能源汽車(chē)消費(fèi)。電動(dòng)汽車(chē)充電問(wèn)題被認(rèn)為是電動(dòng)汽車(chē)推廣的“最后一公里”，對(duì)于推廣發(fā)展電動(dòng)汽車(chē)至關(guān)重要。
充換電建設(shè)作為新基建，助力穩(wěn)增長(zhǎng)。 2020年充電樁作為新能源汽車(chē)推廣配套設(shè)施，首次被寫(xiě)進(jìn)政府工作報(bào)告， 納入“新基建”，成為七大產(chǎn)業(yè)之一。 國(guó)家定調(diào)2022年“穩(wěn)增長(zhǎng)”，此前發(fā)改委亦提出適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資。 2022年促進(jìn)基建投資的政策有望持續(xù)推進(jìn)。新能源汽車(chē)充電樁、換電站的投資建設(shè)屬于新基建系列， 有望成為2022年基建促增長(zhǎng)的重點(diǎn)領(lǐng)域之一。
充電樁市場(chǎng)規(guī)模將突破千億元。 預(yù)計(jì)到2022年新能源汽車(chē)保有量將達(dá)1221萬(wàn)輛，充電樁保有量將達(dá)506萬(wàn)臺(tái)，到2025年新能源汽車(chē)保有量將增加至3224萬(wàn)輛，充電樁保有量將增加至1466萬(wàn)臺(tái)。 2021-2025年新增充電樁數(shù)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)44%。我們估算， 2022-2025年充電樁市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá)1241億元、 1347億元、 1482億元、 2045億元。
投資建議： 從配套需求上看， 近年來(lái)我國(guó)新能源汽車(chē)保有量迅速增長(zhǎng)，電動(dòng)汽車(chē)充電需求隨之大幅增大。新能源汽車(chē)發(fā)展勢(shì)頭正猛， 未來(lái)滲透率將持續(xù)攀升， 為更好地支撐新能源汽車(chē)的推廣， 加快充電樁、換電站等配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已迫在眉睫。從政策驅(qū)動(dòng)上看， 2022年國(guó)家定調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)”，充電樁、換電站的投資建設(shè)作為“新基建”系列，有望成為2022年基建促增長(zhǎng)的重點(diǎn)領(lǐng)域之一， 獲得政策支持適度超前發(fā)展， 充電樁產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)風(fēng)口。 設(shè)備生產(chǎn)商將受益于充電樁建設(shè)規(guī)模擴(kuò)容，建議關(guān)注充電樁核心設(shè)備供應(yīng)商：國(guó)電南瑞（ 600406）、 許繼電氣（ 000400）、科士達(dá)（ 002518）、盛弘股份（ 300693）；關(guān)注受益于新能源汽車(chē)換電模式推進(jìn)的標(biāo)的：瀚川智能（ 688022）、 山東威達(dá)（ 002026）；新能源汽車(chē)保有量快速增長(zhǎng)釋放巨大的充電需求， 充電運(yùn)營(yíng)商將受益于充電樁利用率提升帶來(lái)的盈利改善，關(guān)注運(yùn)營(yíng)龍頭特銳德（ 300001）。
風(fēng)險(xiǎn)提示。 新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期； 充電樁建設(shè)不及預(yù)期； 充電樁利用率不及預(yù)期； 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)； 電動(dòng)車(chē)安全性風(fēng)險(xiǎn)等。
作者：東莞證券 黃秀瑜
